嗯……
在一般人的認知中，期貨交易大概是這樣的：
6月1日，一名華夏商人通過電話/後端係統向大連商品交易所的期貨經紀商（期貨公司）發出了買入5000蒲式耳大豆、資產交割日為同年10月份的交易指令；
接到指令後，期貨經紀商就立刻通知交易所的交易員買入1份10月到期的大豆期貨合約（1份大豆期貨合約對應的基礎資產為5000蒲式耳大豆）；
與此同時，假定漂亮國的另一位商人向期貨經紀商下達賣出5000蒲式耳大豆，資產交割日也為同年10月份的交易指令，經紀商也會立馬將客戶的指令通知交易所的交易員賣出1份10月到期的大豆期貨合約。——當華夏和漂亮國的商人都同意交易價格後，交易達成。
在這一交易過程，同意買入大豆的華夏商人是期貨合約的“多頭”——用國內期貨市場的術語可以表述為“華夏商人開立了期貨合約的多頭倉位”；
同意賣出大豆的漂亮國商人則是期貨合約的“空頭”——用國內期貨市場的術語可以表述為“漂亮國商人開立了期貨合約的空頭倉位”；
雙方同意的交易價格，就是6月1日的10月份大豆期貨價格，比如每蒲式耳600美分。
而期貨的價格是由市場供需關係決定的；
如果在某一時刻，有較多的人想賣出10月份的大豆期貨，那麽價格就會下跌，這時會吸引新的買方（多頭）進入市場，從而使買方和賣方達到平衡，或者說是多空雙方達到平衡；
但如果有較多的人想買入10月份的大豆期貨，那麽價格就會上漲，新的賣方（空頭）將會進入市場，從而達成平衡；
而大多數期貨合約其實是不會進行實物交割的，因為大多數交易者在合約規定的交割日到來之前就會選擇平倉——用國內術語來講，對一個合約平倉就是“持有一個與初始交易頭寸相反的頭寸”
因此，在6月1日買入1份10月份大豆期貨的華夏商人，可以在7月20日通過賣出1份10月大豆期貨合約進行平倉；
同時，在6月1日賣出一份10月份大豆期貨合約的漂亮國商人可以在8月25日通過買入1份10月的大豆期貨合約來進行平倉。
因此，在許多人看來，期貨交易一般是一種“見錢不見物”的交易，即所謂的“買空賣空”——故而所有的入場套利的投資者，最關心的是如何在那一筆筆多空雙方的合約組成的期貨價格曲線中，如何找到一個合適的時機，把手上買入的合約拋出去，從而獲利。
嗯……
單純從大眾所認知到的現象來看，這種看法並不算錯——至少不完全錯。
但是，你必須明白，期貨合約必須要有“最終實物交割的可能性”，才能保證期貨價格與“即期價格（Spot Price）”聯係在一起——也就是說，不管在期貨市場上建倉的多空雙方是不是真實的買賣雙方，不管這些期貨合約在證券市場上被玩的再花裏胡哨，但說到底，這個遊戲是必須要建立在一筆筆真實的交易上的。
而“期貨交易”這幾個字，之所以讓一些人忽略其實物合約屬性，在腦海裏產生買空賣空的固定印象，其實主要原因無非兩個： 本章尚未完結,請點擊下一頁繼續閱讀---->>>