要提到定價權的價值鏈，就必須要先提到兩樣東西——“劍橋公式”和“費雪方程式”。
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在經濟學界，比較公認的是，“流動性大小”是定價權的決定因素，對於這個問題的闡釋，雖然從西方的貨幣方程式就可以得出最直觀的認識，但很多專家並不把這樣的問題明確說出來。
實際上，貨幣數量與價格的問題在西方是早有研究的，並且有現成的公式，這些公式揭示了定價權問題的答案——需要明白，貨幣的資產層麵和交易流通層麵是完全是兩碼事，對於微觀與貨幣的資產和存儲價值，西方使用的是劍橋公式；而對於宏觀與貨幣的交易功能，西方使用的是“費雪方程式”。
所謂“劍橋公式”，就是1917年，劍橋大學教授庇古在《經濟學季刊》上發表《貨幣的價值》一文，提出M=kPy的貨幣需求函數。
式中y表示實際收入，P表示價格水平，Py表示名義收入，k表示人們持有的現金量占名義收入的比產，因而貨幣需求是名義收入和人們持有的現金量占名義收入比胃的函數。
而“費雪方程式”是傳統貨幣數量論的方程式之一。
20世紀初，漂亮國經濟學家歐文·費在《貨幣的購買力》一書中提出了交易方程式，也被稱為費雪方程式。費雪方程式為:MV=PT(其中:M是貨幣的數量;V是貨幣流通速度:P是物價水平;T是各類商品的交易總量。)。
這兩個方程式彼此是有不同的，在這裏對於貨幣的交易功能，其中的貨幣流通速度參數V是關鍵，而對於貨的資產功能人們持有現金的比例所k占據的影響巨大。
劍橋方程式表達的經濟意義被稱為“現金餘額說”，主要是強調人們保有的現金餘額對幣值的影響，從而導致對物價的影響。
從貨幣方程式，我們可以看到價格與貨幣的關係。
按照費雪方程式，MV是流動性、商品的數量是很難變化的，因此價格P實際上就是被流動性所決定的這就建立了宏觀上的價格與流動性的一個關係函數。
而在微觀之上，流動性是個比較難以衡量的量，在這個微觀社會就體現為現金的多少，因此劍橋方程式的現金餘額說就變得更有意義了。
k表示人們持有的現金量占名義收入的比率，這個現金量的多少是比較好衡量的，而Py表示名義收人，人們的名義收入是多少也是很容易衡量的。劍橋方程式告訴我們貨幣需求是名義收人和人們持有的現金量占名義收人比例的函數。
通過這樣的函數，我們就可以看到，信用貨幣的時代，公式當中的M數量完全是央行調控的，人們是可以通過增加M的數量來博弈定價權的——事實上，後世各國的央行調控控製通脹，就是這樣的寵觀定價權的體現。
但是央行的貨幣操控同樣是有邊際效應的——央行能夠調控貨幣的數量；但要想抑製通脹，則需要注意貨幣流通速度或者持有貨幣意願的變化。
以漂亮國為例，在漂亮國的QE寬鬆下，美元不通脹的背後是各國持有美元的意願增強，或者說不是直接的增強。而是因為《巴寒爾協議》不斷增加的要求和金融風險，各個位融機構不得不進行去杠杆化以持有更多的貨幣來對抗風險。 本章尚未完結,請點擊下一頁繼續閱讀---->>>